1.四大业务齐发力,业绩维持较高增长。

　　公司业绩维持稳步高增长主要原因是新业务纳米复合氧化锆、高纯超细氧化铝,原有的陶瓷墨水和MLCC粉业务均有不错的增长。

　　2.高纯超细氧化铝:汽车尾气处理已向下游试用,有望明年开始贡献业绩。

　　年底产能有望扩至1500吨,目前年产1000吨的氧化铝主供锂电隔膜涂覆和公司陶瓷墨水部分自用需求,后续关注市场拓展情况;汽车尾气用氧化铝目前已向巴斯夫、优美科等国外汽车尾气转换器龙头和部分国内企业试用产品,反馈良好,明年有望逐渐贡献业绩。

　　3.纳米复合氧化锆:产能不断释放,陶瓷牙齿增长迅速。

　　上半年,公司氧化锆年化产能600吨,7月完成新产能扩建后,氧化锆产能达到70-100吨/月(根据型号不同),单价16-20w/t,基本满产,年底产能有望持续扩至1200-1500吨/年。公司氧化锆是AppleWatch背板粉体两家供应商之一,氧化锆假牙(今年销350吨,明年有望1000吨)在爱尔创占比逐步提高,且出口量进入快速增长阶段。

　　4.泓源光电10月份完成并表,核心技术若突破有望带来业绩超预期增长。

　　泓源光电将于10月份开始并表,16-18年承诺业绩2000-4000万元,受益于国瓷原有无机金属材料技术协同,泓源光电太阳能电池导电浆料若实现核心原材料银粉的突破将带来盈利的大幅提升,目前仍在试验中,跟踪后续进展。

　　5.盈利预测与投资评级。

　　我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.47(泓源光电按并表3个月算)、1.10、1.51,对应PE80X、34X、25X。公司是国内罕有、盈利能力极佳的新材料平台型公司。未来在汽车尾气处理、陶瓷义齿和背板材料等无机非金属,以及太阳能导电浆料等无机金属的新兴领域均有较好前景,看好公司未来发展。维持强烈推荐评级。